同社が最後に公的債務市場に参入したのは昨年12月のことである。それは、年率6.95%で10ブルナール（RUR）のボリュームで5年債を発行しました。これはTransmashholdingのような大企業にとっては日常茶飯事である。現在、200億ルピーの価値があるTransmashholdingの債券が3つ発行されています。問題の技術的な配置は5月27日に予定されています。

しかし、危機を脅かす一般的な不況を考えると、このイベントは通常のものではありません。それは、輸送の削減にもかかわらず、Transmashholdingは、将来に自信を示していることが判明した。ロシア鉄道による鉄道車両や機関車の購入は最高レベルで確認され、同社の投資計画は変わらなかった。輸送の減少がどれほど深くても、トランスマシュホールディングの製品は、消費者マーケティングの言葉で言えば「耐久財」であることが判明しました。

トランスマシュホールディング社はCOVID-19の規制により操業を停止していましたが、規制が解除されたことにより、経営陣は速やかに生産を再開することができました。

長期的な視点で見ると、機械メーカーの方が、例えばオペレーターのように現状に大きく左右されるものよりも安定していることがわかります。紙の需要は事前に確保されているようで、サプライズはないはずだ。今回のプレースメントは、国有のVTBキャピタルとガスプロンバンクが主催している。これが初めてではなく、彼らは潜在的な顧客と自分たちの利益を知っている。

もしトランスマシュホールディングが今、資金調達を拒否したとしたら、会社の経営陣の悲観的なムードを示すことになるかもしれません。また、運輸省やモスクワの道路交通インフラ開発局との密接な関係により、経営陣が追加情報を持っている可能性もあります。財務および生産プログラムの継続は、抑制された楽観論で他の市場参加者を鼓舞するはずである。

4月末、ロシア国務院の産業部門ワーキンググループの産業規制と調達システムの改善に関するサブグループの会議で、トランスマシュホールディングの渉外担当ディレクターであるフィョードル・ディティンコ氏は、当社のニーズを表明しました。

"鉄道工学の企業は、不利な経済状況とCOVID-19パンデミックの蔓延に対抗するための世界的な対策によって引き起こされた旅客・貨物輸送の停止により、現在危険にさらされています。このような現状を打破するために、いくつかの対策を提案しています。それらは大きく分けて3つのブロックに分けることができます。

今年のロシア鉄道の投資プログラムの資金調達の赤字3,500億RURNを埋めることは非常に重要である。

第一は、政府と大企業の需要を維持することである。ロシア産業を支える可能性のある方策の一つは、機械製造製品に対する国家からの需要の形成であり、これは協力の深さの高さゆえにロシア経済に最大の乗数効果をもたらすものである。その例として、鉄道機械製造業が挙げられるが、これは5～7段階の付加価値形成がある。その結果、鉄道機械製造業に投資した1ルーブルは、関連産業に3ルーブル以上の利益をもたらし、40コペック以上の税金控除を受けることができる。過去5年間で、企業はすでに1,400億ルーブルを投資し、2025年までにさらに1,300億ルーブルの投資を計画している。

次のブロックは輸出支援である。これを支援するために、最も魅力的なツールは、ロシアのエンジニアリング製品の外国人バイヤーに貸与することです。これは、Roseximbankや他の銀行に、保険料を含めてEURで年率1％を超えない長期（最長15年）の優遇融資を行うための資金を配分することで実施できる。

第三のブロックは、金融の安定性を維持することである。経済活動の一般的な衰退、融資コストの上昇、為替レートの変動、企業の仕事の制限は、機械製造活動の現在の財務状況にマイナスの影響を与えている。最も効果的な支援策の一つとして、運転資金の補充のための融資の最大100％を補助することが考えられる。これにより、これらの融資を受ける製造企業だけでなく、サプライヤーや請負業者の持続可能性を確保するために、協力の連鎖全体に沿って支払いを回復させることが可能になる。

最初の要求であるロシア鉄道の需要の安定性は満たされた。他の要求は非常に不謹慎に見え、決定は徐々に行われることは明らかである。一方、トランスマシュホールディング社は独自の金融プログラムを実施しています。

参考までに

トランスマシュホールディングはロシア最大の鉄道車両メーカーです。サンクトペテルブルク、ブリャンスク、ペンザ、トヴェール、モスクワ、ロストフ、サラトフ地方のほか、ウクライナ、カザフスタンにも企業を展開しています。サービス部門は、Locomotive Technologies Groupが代表を務める。実業家のイスカンダル・マフムードフ氏とアンドレイ・ボカレフ氏のほか、同グループの取締役会メンバーであるドミトリー・コミサロフ氏、CEOのキリル・リパ氏が79.4％の株式を保有している。後者の2人が支配株主となっている。TMHの20％はフランスのアルストム社が所有している。

著者はアントン・ペトロフ

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