该公司最后一次进入公共债务市场是在去年12月。它以6.95%的年利率配售了一笔5年期的发行，发行量为100亿卢布。要说这对Transmashholding这样的大公司来说是常规事件。目前，Transmashholding公司有三期价值200亿卢布的债券在流通。计划于5月27日进行技术配售。

然而，鉴于普遍的低迷威胁危机，该事件是超出了普通。事实证明，Transmashholding公司尽管减少了运输，但对未来充满信心。俄罗斯铁路公司对机车车辆和机车的采购量被确认在最高水平，公司的投资计划也没有改变。无论运输业的下滑有多深，Transmashholding产品用消费者的营销语言来说，原来是"耐用品"。

Transmashholding企业因COVID-19的限制而停产，但随着限制的解除，管理层能够迅速重启生产。

从长远的角度来看，机械制造商比经营者更稳定，因为经营者的业绩在很大程度上取决于当前的形势。看来，纸张的需求已经提前得到了保障，应该不会出现意外。配售是由国有的VTB资本和Gazprombank组织的。这不是他们第一次这样做，他们知道潜在客户和他们的利益。

如果Transmashholding现在拒绝募集资金，可能会显示出公司管理层的悲观情绪。而且由于与交通部和莫斯科公路运输基础设施发展部的密切联系，管理层可能会有更多的信息。财务和生产计划的继续进行应该会激发其他市场参与者的克制乐观情绪。

4月底，Transmashholding公司对外关系部主任Fyodor Dytynko在俄罗斯国务院工业部门工作组的行业监管和改善采购系统分组会议上表达了公司的需求。

"由于不利的经济条件和全球应对COVID-19疫情蔓延的措施，导致客运和货运的停止，铁路工程企业现在面临着风险。为此，我们提出了一些旨在克服当前形势的措施。这些措施大致可以分为三块。

弥补俄罗斯铁路公司今年投资计划的3500亿卢布的融资缺口极为重要。

首先是维持政府和大公司的需求。支持俄罗斯工业的可能措施之一是形成国家对机械制造产品的需求，由于合作深度高，对俄罗斯经济的乘数效应最大。铁路机械制造工业就是一个例子，它的附加值形成有5-7级。因此，在铁路机械制造产品上每投资一个卢布，就能给相关产业带来3个以上的卢布，减免40多个科比的税收。在过去的5年里，工业企业已经投资了1400亿卢布，计划到2025年再投资1300亿卢布。

下一个块是出口支持。为了支持出口，最吸引人的工具是向俄罗斯工程产品的外国买家提供贷款。这可以通过向俄新银行和其他银行提供长期（最长15年）的优惠贷款，包括保险费，每年不超过1%的欧元。

第三块是保持金融稳定。经济活动的普遍下降、贷款成本的增长、汇率的变化、企业工作的限制都会对当前机械制造活动的财务状况产生负面影响。最有效的支持措施之一可能是对补充流动资金的贷款给予最高100%的补贴。这将使整个合作链上的付款得以恢复，以确保接受这些贷款的制造企业以及供应商和承包商的可持续性。

第一个要求--俄罗斯铁路公司稳定需求--得到了满足。其他的要求看起来很不正经，很明显，将逐步做出决定。同时，Transmashholding公司正在实施自己的财务计划。

供参考

Transmashholding是俄罗斯最大的铁路运输机车车辆制造商。集团的企业分布在圣彼得堡、布良斯克、奔萨、特维尔、莫斯科、罗斯托夫和萨拉托夫地区，以及乌克兰和哈萨克斯坦。服务单位由机车技术集团代表。商人Iskandar Mahmudov和Andrey Bokarev，以及集团董事会成员Dmitry Komissarov和首席执行官Kirill Lipa拥有79.4%的股份。后两者为控股股东。法国阿尔斯通（Alstom）公司拥有TMH 20%的股份。

作者：安东-彼得罗夫安东・彼得罗夫

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